房企境内外融资持续火热。凭借融资成本持续减少，债务结构优化，早已启动IPO进程的金辉有限公司，不受资本注目。近日获得牵头国际评级下调至“BB”，未来发展“平稳”。　　境内外发债成本持续上升　　6月17日，上交所信息透露表明，金辉有限公司已顺利发售一笔6.5 亿元的公司债，期限四年，票面利率簿记建档区间为6.95%。

而在同时，金辉有限公司发售的一笔2.5亿美元的相同利率高级无抵押票据也已完成，最后息票率为8.80%，这笔美元债最低曾取得超强16亿美元的股份，超额股份大约6.4倍。　　这也是金辉有限公司在2019年下半年以来顺利发售的第三笔境内公司债及第三笔美元债。

而持续发债之后创建起的较好公司信誉及务实的公司发展现状，也让金辉有限公司在债券市场的融资成本持续减少。　　资料表明，金辉有限公司曾先后于2019年10月中旬及11月底发售两笔公司债券，金额分别为8.5亿元及11.3亿元，期限分别为三年及四年，票面利率皆为7.5%。

而6月新田的公司债利率水平已大幅度减少，某种程度，境外美元债的融资成本也相比2019年10月及2020年1月的两次发债大幅度上升。　　根据克而瑞研究院的统计资料表明，其所监测的80家房企在2019年度的平均值融资成本超过了7.47%，为近五年来的新纪录。

金辉有限公司新的放公司债融资成本已高于该水平。　　值得注意的是，金辉有限公司是以一家非上市公司的身份取得了等同于多数上市公司的融资成本，且美元债对于金辉有限公司而言只是一个半年前才刚涉入的崭新市场。

有资本市场人士回应，内地房企海外债的前几次发售一般来说利率都会较为低，必须经过较长时间的信誉培育之后，才能明显减少融资成本。　　牵头国际评级下调　　7月7日-牵头评级国际有限公司（“牵头国际”）作为一家国际信用评级公司，将金辉集团股份有限公司（“金辉”或“公司”） 的国际长年发行人评级从‘BB-’（未来发展正面）下调至‘BB’，未来发展平稳。　　虽然不受疫情冲击，但机构对企业持续寄予厚望，其中标普及惠誉对金辉有限公司评级持续平稳，其中标普为“B”评级，未来发展“正面”；惠誉得出了“B”评级，未来发展“平稳”。

　　6月，国际评级机构标普回应，新债发售计划将减少金辉有限公司的流动性缓冲器，同时有助该公司在境外债务资本市场创建名声。标普还指出，未来一段时间内金辉有限公司将保持稳定的资本结构和较好的融资渠道。　　在国内债券市场，牵头信用评级有限公司也自2018年起，倒数三年给与金辉有限公司主体长年信用评级“AA+”。　　根据香港联交所透露信息，金辉有限公司月底2020年3月底提交上市申请人，并透露其认购说明书，IPO尚能在进程中。

回应牵头国际回应，考虑到在预期的IPO之后，公司的透明度和公司管理能力将获得提高，金辉在二线和核心三线城市的持续扩展，特别是在西部地区，或为其快速增长获取动力。　　根据招股书的透露，在2017年、2018年及2019年三年里，金辉有限公司持续经营业务的收益分别为人民币117.77亿元、159.71亿元、259.63亿元，填充年增长率48.5%，截至2019年末，金辉有限公司在全国30个城市研发了144个项目，土地储备总楼面面积约2670万平方米。

　　牵头国际回应，该发行人评级下调至‘BB’体现了金辉的市场地位和财务杠杆有所改善，还考虑到了在预期的IPO之后，公司的透明度和公司管理能力将获得提高。金辉在二线和核心三线城市的持续扩展，特别是在西部地区，或为其快速增长获取动力。未来发展平稳体现了牵头国际预期金辉将补足其土地储备，不断扩大其在二三线城市的经营规模，同时谨慎管理其债务快速增长，并将其信用状况保持在与‘BB’类发行人非常的水平。

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